Ситуация развивается предсказуемо

Аналитики «Тройки Диалог» считают, что у России хорошие перспективы роста

При подписании соглашения о взаимодействии компанией «Тройка Диалог» и администрацией Новосибирской области Антон Струченевский, старший экономист аналитического управления компании, сделал доклад на тему «Российская экономика в среднесрочной перспективе».

Безусловно, одна из старейших и крупнейших компаний России «Тройка Диалог» не смогла бы держаться на плаву столь долго и успешно, если бы не умела анализировать и реагировать на разные события в экономической жизни России абсолютно правильно. Каковы же прогнозы аналитиков?

Прошлый год сильно пошатнул уверенность многих и многих в легком и безоблачном пути российского роста. А зависимость России от зарубежного капитала и завозимого продовольствия была продемонстрирована убедительно и наглядно. Но аналитики «Тройки Диалог» убеждены, что ситуация развивается вполне предсказуемо и нормально, перспективы для роста велики, а главным трендом (тенденцией развития) станет укрепление рубля и рост внутреннего потребительского спроса.

Подтверждением успехов развития может служить вес ВВП, по номинальной стоимости которого Россия находится сегодня на 10-м месте в мире. Несколько печальнее то, что, как и все последние годы, рост экономики осуществлялся за счет притока зарубежных кредитов. По-видимому, эта тенденция сохранится. Но замедлится. И будет где-то на уровне 7% в год. Но если во втором квартале 2007 года приток капиталов вырос на 50 миллионов долларов, затем сильно упав, то дальнейший приток капиталов будет не более 11–15 миллионов долларов в квартал. Соответственно, будет расти как долг ВВП, так и доля средств, требующихся на обслуживание долга.

России откровенно повезло (если сравнивать ее, например, с Казахстаном, где внешние кредиты превышают его ВВП на 80%) в том, что западный кризис разразился именно сейчас, когда внешний долг нашей страны относительно невелик. Это вызывает определенное доверие у западных инвесторов. По-видимому, инвестиции в 2008 году увеличатся до 25% ВВП (сейчас 20%). Кстати, рост инвестиций не означает соответствующего роста экономики. В СССР инвестиции в экономику составляли 30%, но роста экономики при этом вообще не было.

Инфляция будет продолжать ускоряться, что является, по словам Антона Струченевского, результатом слишком щедрой бюджетной политики. В марте этого года рост цен по сравнению с прошлым периодом будет около 13%. Но есть надежда, что за весь 2008 год средняя цифра инфляции не превысит прогнозируемой правительством цифры.

Главный фактор роста российской экономики — спрос. Можно смело говорить о том, что расти будут те компании, которые ориентированы на внутренний спрос.

В целом структура экономики сохранится, правда, несколько уменьшится доля экспорта.

В 2007 году доля экспорта уменьшилась на 30%. При стабильных ценах на нефть и газ приток капиталов из-за рубежа будет снижаться. Соответственно, можно ожидать замедления темпов инвестиций, более пристального анализа инвестиционных проектов и улучшения их качества. Будет продолжаться спрос на финансовые услуги.

Диспропорция между российскими и мировыми ценами будет уменьшаться, а рубль продолжать укрепляться (от этого, по словам Антона Струченевского, просто не уйти). Если укрепление рубля будет происходить слишком быстро, то рост в обрабатывающей промышленности замедлится (тогда как в 2007 году цифра роста приближалась к 10%).

Так как сегодняшний источник проблем в мире — это не развивающиеся экономики (к которым относится и экономика России), а экономики развитых стран (действительно лихорадит американские и европейские рынки, а это рынки развитой экономики), то инвесторы предпочтут вкладывать свои деньги в страны развивающиеся, что должно им обещать определенную стабильность и спокойствие.

Интересно, что западные инвесторы предпочитают вкладывать деньги не в российский нефтегазовый рынок (при быстром росте цен на нефть и газ их производство в России не увеличивается, что, по-видимому, связано с особенностями российского налогообложения). Но, тем не менее, российский нефтегазовый комплекс остается для западных инвесторов серьезной гарантией успешного развития страны, что является дополнительным плюсом для западных инвесторов, вкладывающих средства в российские проекты.

Очень большой развивающийся сектор сегодня — это российская энергетика. Причем проблемы в энергетике тоже очень большие. По-видимому, необходимый прирост производства энергетики для обеспечения роста российского промышленного производства приведет к перетоку электроэнергии с внешних рынков на внутренние. Косвенно указывает на это и то, что в 2007 году уже снизился экспорт газа при одновременном увеличении на него внутреннего спроса.

Также, по словам аналитика компании «Тройка Диалог», можно достаточно уверенно предположить, что в среднесрочной перспективе произойдет рост обрабатывающей промышленности с одновременным увеличением потребности рынка в этой продукции. Кстати, рост цен на внешнем рынке на металлургическую продукцию уже привел к росту производства в металлургической отрасли. А внутренний спрос на продукцию металлургии растет тоже достаточно уверенно.

Закончил свой анализ докладчик снятием бытующего в широких кругах диагноза о предсмертном состоянии доллара. Напомнив, что хоронили доллар и в 70-е годы. Совсем плох он был в 80–90-е. После чего поправился, встал на ноги, подтвердив свой статус общемировой валюты. Так что, вполне возможно, сегодняшнее ослабление здоровья американской валюты тоже продлится недолго. Может быть, не дольше, чем начнет осуществлять новую экономическую политику новый сильный американский президент. Как это происходило раньше.